Warner Bros. Discovery: Επιμένει στο Netflix και απορρίπτει ξανά την πρόταση της Paramount

Για ακόμη μία φορά, η Warner Bros. Discovery (WBD) ξεκαθάρισε ότι το Netflix παραμένει ο προτιμητέος «μνηστήρας» της, αφήνοντας εκτός την Paramount. Σύμφωνα με το CNN, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας ενημέρωσε τους μετόχους πως η ανανεωμένη πρόταση εξαγοράς της Paramount, που κατατέθηκε τον περασμένο Δεκέμβριο, εξακολουθεί να μην είναι τόσο ελκυστική όσο η συμφωνία που βρίσκεται ήδη στο τραπέζι με το Netflix.

Παρά το γεγονός ότι η Paramount υποστήριξε πως έλαβε υπόψη βασικές ανησυχίες της WBD στη νέα της πρόταση, το διοικητικό συμβούλιο έκρινε ότι αυτή παραμένει κατώτερη και συνοδεύεται από υπερβολικό ρίσκο.

Οι ενστάσεις για τη χρηματοδότηση μέσω χρέους

Σε επιστολή προς τους μετόχους, η WBD χαρακτήρισε τη δεύτερη πρόταση της Paramount «ανεπαρκή», συνδέοντάς τη μ' ένα σχήμα εξαγοράς μέσω μόχλευσης (leveraged buyout). Πρόκειται για μια πρακτική που βασίζεται κυρίως στη χρήση δανειακών κεφαλαίων, αυξάνοντας σημαντικά τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο.

Όπως επισημαίνεται, η Paramount είναι αισθητά μικρότερη από τη Warner Bros. Discovery και, για να ολοκληρώσει τη συναλλαγή, θα χρειαζόταν να αναλάβει επιπλέον χρέος που ξεπερνά τα 50 δισ. δολάρια, μέσω συμφωνιών με πολλούς χρηματοδοτικούς εταίρους. Σύμφωνα με το διοικητικό συμβούλιο της WBD, μια τέτοια δομή εγκυμονεί αυξημένο κίνδυνο, ακόμη και για την πλήρη κατάρρευση της συμφωνίας.

Αντίθετα, η προτεινόμενη συγχώνευση με το Netflix παρουσιάζεται ως σαφώς πιο ασφαλής επιλογή, με μεγαλύτερη προβλεψιμότητα για την εταιρεία και τους μετόχους της.

Η απάντηση της Paramount και ο ρόλος των Έλισον

Από την πλευρά της, η Paramount επιχείρησε να καθησυχάσει τις ανησυχίες γύρω από τη χρηματοδότηση, επισημαίνοντας ότι σημαντικό μέρος της εξαγοράς στηρίζεται στη στήριξη του Λάρι Έλισον, ιδρυτή της Oracle και ενός από τους πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο. Παράλληλα, ο γιος του, Ντέιβιντ Έλισον, διευθύνων σύμβουλος της Paramount, είχε πυροδοτήσει πέρυσι έναν έντονο «πόλεμο προσφορών» για τη WBD, καταθέτοντας πρόταση που περιλάμβανε και περιουσιακά στοιχεία όπως το CNN.

Ωστόσο, οι διαβεβαιώσεις αυτές δεν φαίνεται να έπεισαν το διοικητικό συμβούλιο της Warner Bros. Discovery.

Η προσφορά του Netflix και οι επιπλέον λόγοι απόρριψης

Υπό την ηγεσία του διευθύνοντος συμβούλου Ντέιβιντ Ζάσλαβ, η WBD προχώρησε σε διαδικασία δημοπρασίας και τελικά αποδέχθηκε την πρόταση του Netflix, ύψους 27,75 δολαρίων ανά μετοχή για τη Warner Bros. και το HBO. Από το ποσό αυτό, τα 23,25 δολάρια προσφέρονται σε μετρητά, ενώ το υπόλοιπο σε μετοχές του Netflix.

Η Paramount, από την άλλη, είχε καταθέσει πρόταση 30 δολαρίων ανά μετοχή, την οποία μάλιστα δημοσιοποίησε αφού είχε ήδη απορριφθεί. Παρά το υψηλότερο τίμημα, το διοικητικό συμβούλιο της WBD επιμένει ότι η συνολική πρόταση είναι λιγότερο συμφέρουσα.

Πέρα από το ζήτημα της χρηματοδότησης και τους όρους της προσφοράς, η Warner Bros. Discovery επικαλείται και την ενδεχόμενη αξία των περιουσιακών της στοιχείων στην καλωδιακή τηλεόραση, τα οποία δεν περιλαμβάνονται στη συμφωνία με την Paramount, ενισχύοντας περαιτέρω τη θέση της υπέρ του Netflix.